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　　交银国外发布研报称，督察新东方-S（09901）港股指标价46港元及“买入”评级。该行下调2026/2027财年公司收入约3%，瞻望收入增速10%/14%，下调营运利润约17%，瞻望营运利润率10.2%/10.5%，较2025财年微增。仍看好K12教培关联业务需求及增永远景。

　　该行称，第1季度归并低于预期主要受到季节性身分影响，第2-4季度增速将归附。调度估值才智至SOTP，分离给以2026财年K12业务15倍/留学业务8倍市盈率，对应利润增速分+22%/-10%。交银国外指，2025财年4季度收入同比增9.4%，超该行/机构预期2%/5%。不含东方甄选（01797），训诫/文旅收入同比增19%，训诫营运利润率6.5%，较客岁同时普及410个基点，收获于有用的降本增效设施。

　　留学关联业务影响仍捏续，措置阶级归并2026财年集团收入增多5-10%，对比阛阓预期的12%，主要调度仍在于出洋关联业务增速预期调度至下跌5%，K12关联业务增长率督察阛阓预期（19%）。公司加快资本优化，起劲于全年杀青营运利润率踏实或微增指标。

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连累裁剪：史丽君